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김상오의 마켓밸런스
이슈 1 : 2013년 산업전망 - 정유
- 2013년 세계 석유 소비 증가량은 세계경제 성장 둔화, 고유가 영향 및 에너지 효율
개선 등으로 +80b/d(일) 그칠 것으로 예상됨. 그럼에도 불구하고 2010년 하반기 이후
유지되고 있는 정유 시황 호조세는 2013년에도 지속될 것으로 판단. 이는 정유 부문에
대한 투자 부족 및 EU/일본지역의 노후 설비 폐쇄를 통해 수요가 공급을 상회할 것으로
예상되기 때문이며, 중국의 자동차 보급확대로 중국의 석유제품 수요가 대단히 가파르게
증가하고 있어 향후 중국은 휘발유 수출국에서 수입국으로 전환될 것으로 보인다.
이에 따라 지속적인 수요부족 현상이 발생할 것으로 전망.
- 중국과 더불어 동남아시아의 수요 확대가 한국 업체에 기회로 작용할 전망. 동남아시아는
휘발유 및 경유 보조금을 바탕으로 경기 불황 속에서도 꾸준히 수요가 창출. 아시아 역내
수요를 견인하는 아세안 국가들의 견조한 경기 성장을 감안할 때 공급부족 예상
- 설비 증설을 통해 성장 안정성이 높은 SK이노베이션과 고도화 설비 완공과 핵심 자회사
성장을 통해 진정한 지주사로 모습을 갖춰가고 있는 GS를 탑픽으로 선정.
정유 관심주 : GS, SK이노베이션
이슈 2 : 2013년 산업전망 - 화학
- 연초 중국 춘철을 앞두고 재고 축적 필요성으로 제품가격이 상승하는 긍정적인 모멘텀이
나타날 수 있지만, 과거와 달리 잉여 설비가 많아 수요가 회복되어도 화학 제품 마진의
회복 속도는 빠르지 않을 것으로 예상.
- 중동의 대규모 설비증설 및 중국 자급률 상승에 따라 석유화학제품 주원료인 에틸렌
마진은 2005년 이후 지속적으로 감소 추세에 있다.
- 다만, MEG와 부타디엔은 제한적 공급으로 인해 수요 회복시 업황 개선이 빠를 전망.
이는 Coal to MEG 경우 기술적 문제로 양산이 제한되고, 부타디엔의 경우 재고 수준이 높아
당분간 급등 가능성은 낮지만, 타이어 수요가 회복될 경우 합성 고무대비 납사 크래커의
가동률이 낮아 가격 상승 속도는 빠를 것으로 판단.
- 화학업체 중 상대적으로 실적 방어력이 높고, IT 경기 회복 시 실적 레버리지가 큰
LG화학을 선호. 중소 화학업체 중에서는 웅진 케미칼 인수에 따른 단섬유 시장 독점과
신규 산업 진출로 외형성장 및 수익성 개선이 기대되는 휴비스에 관심.
화학 관심주 : LG화학, 휴비스
오늘의 이슈 -> 이슈1
정유 관심주 : GS, SK이노베이션