최근 포르투갈에 이어 헝가리 까지 국가신용등급이 투기등급으로 추락하였고 남유럽의 재정위기는 유럽 전역으로 번지고 있는 상황입니다 처음 시작한 재정위기는 금융위기로 번지고 있고 유로화 가치와 주가가 폭락하며 유럽 국가들의 신용등급이 줄줄이 강등되고 있어서 부채라는 늪에 빠진 유로존이 흔들리고 있는 상황입니다
지난 24일 무디스는 헝가리의 국가싱용등급을 정크본드(즉 쓰레기등급)로 강등시켰고 포르투갈또한 피치로부터 부자 부적격 등급으로 떨어진 바 있습니다 현재 위기의 진앙지 중 하나인 이탈리아는 지난 25일 2년만기 새 국채 20억 유로어치를 연 7.8%금리로 발행했고 한달전에 비해 3% 넘게 급등하는등 위기는 남유럽의 경계를 넘어서 서유럽 우량국가까지 흔들고 있습니다
프랑스 또한 10년만기 국채 금리가 3.7%대까지 상승해서 같은 AAA등급 국가보다 1%가량 높아지면서 피치에서는 프랑스의 신용등급또한 강등될수 있다는 경고를 했습니다
이런 상황에서 발등에 불이 떨어진 서유럽 은행들이 동유럽에서 급히 자금을 회수하면서 동유럽의 신용경색이 급격히 심화되는 모습이고 도이치뱅크는 지난 18개월 동안 동유럽에서 빠져나간 유럽자금이 2조유로로 추정하고 있지만 추가적인 자금난은 점점더 심해질 것으로 예상하고 있습니다
글로벌 펀드리서치 업체 이머징포트폴리오 닷컴에 따르면 글로벌 펀드 환매액은 이번주 22억 9626만달러를 기록하며 4주만에 비교적 큰 규모의 순유출로 전환됐고 일부 신흥시장의 경기 회복기대에도 이탈리아, 스페인등의 주변국의 국채 금리가 예상보다 빠르게 상승세를 보이면서 글로벌 투자자가 안전자산 위주로 위험관리에 나서고 있다는 모습입니다
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이에따라 국내 시장또한 이번 한달또한 외국인의 지속적인 매도가 이어졌고 그 추세는 계속 이어지는 모습이며 ECB의 개입이 지연이 계속되면 2008년의 금융위기와 비슷한 파국으로 갈 가능성이 높았던 상황이었습니다
이탈리아는 2012년 2월에서 4월까지 만기되는 금액이 1600억 유로이며 이는 내년 총 만기도래의 44%수준입니다 또한 남유럽국가들의 자금을 다 합치면 2660억유로로 당장 막아야만 하는 금액이 상당하단걸 아래 그림을 통해서 알수있습니다
▶ 11.29(화) 이탈리아 벨기에 국채발행
- 이탈리아 80억 유로 규모 국채발행 예정
- 벨기에 14 억 유로 규모 국채발행 예정
▶ 11.29(화)~30(수) EU 재무장관회의
- 10 월 26 일 EU 정상회담에서 합의했던 그리스 재정긴축안 이행에 대한 평가 예상
- 이탈리아의 연금 개혁, 노동법 개정 등 재정개혁 속도에 대한 압력 예상
- 유로존 채권금리 상승을 막기 위한 ECB 역할 변화에 대한 논의 가능성
- 이탈리아/스페인 국채 금리가 급등하고 있음에 따라 ECB 국채매입 논란 커지는 상황
- EFSF 재원 확충 방안에 대한 구체적인 논의 전망
- 현재 EFSF 의 발행 채권 부분 보증안이 유력하게 예상되고 있는 상황 (Reuter)
▶ 12.1(목) 스페인 프랑스 국채발행
- 스페인 국채 발행 예정 (발행규모 미정)
- 프랑스 국채 발행 예정 (발행규모 미정)
▶ 12.5(월) 독일 국채발행
- 독일 30억 유로 국채 발행 예정
▶ 12월중 그리스 2차 구제금융안 표결
- 10월 26일 EU 정상회담에서 합의된 2 차 구제금융안에 대한 그리스 의회 승인 표결
- 사회당(PASOK)과 신민당(ND)은 구제금융 이행을 위한 거국내각 구성에 합의한 상황
- 사회당(PASOK)은 152석, 신민당(ND)은 현재 85 석을 차지하고 있으며 표결통과 유력
- 구제금융안 표결 통과를 위해 필요한 의석수는 180석
▶ 12.1(목)부터 탈리아 공매도 금지 확대 조치
- 유럽 재정위기 심화에 따른 변동성 확대로 네이키드 공매도 금지 조치 전 종목 확대
- 기존에 시행되었던 금융주 공매도 금지 조치는 2012 년 1 월 15 일까지 연장 결정
- 시장 여건이 허락할 시 언제든지 공매도 금지 조치는 해제될 수 있다고 설명
▶ 12.8(목) ECB 통화정책회의
- 1.25%까지 인하한 기준금리 추가 인하 여부 논의 전망
- 재정 위험 국가들에 대한 국채 매입 프로그램 (SMP) 확대 여부 논의 전망
- 현재로서는 독일/ECB 수뇌부의 반대로 SMP 확대가 이루어지기는 어려울 전망
- 독일/ECB 는 현재 국채 매입 확대에 대해 부정적인 의견을 표명하고 있는 상황
- 반면, 스페인/프랑스/영국 등의 국가들은 ECB 의 국채 매입 확대 요구
- 현재 ECB가 시행 중인 정책 대응은 3 가지
1) 2011년 8월부터 시행한 국채매입 프로그램(SMP)
2) 2011년 10월 6일 통화정책회의에서 커버드본드 매입 400 억 유로 규모 실시 결정
3) 2011년 10월 6일 통화정책회의에서 LTRO, MRO 를 통한 유동성 공급 시행
▶ 12.9(금) EU 정상회담
- EFEF 확대 방안과 ECB 국채시장 개입 확대 여부에 대한 논의가 이루어질 전망
- 유럽재정통합과 재정적자에 대한 강력한 개입을 위한 EU 조약 개정 논의
- 금융거래세(FTT) 도입 여부와 관련: 영국 등 금융거래세 도입 반대국가와 논의 가능성
▶ 12월중 G20 재무장관회의
- 2012 년 2 월에 개최될 예정이었으나 재무장관들의 합의로 12 월 중 조기 개최 결정
- IMF 추가 재원 확충에 필요한 각 국가들의 분담 액수 결정 논의 전망
- IMF 재원 확충 방안에 대한 구체적인 합의 결정 가능성: 현재 3 가지 방안 유력
1) IMF 결제수단인 특별인출권(SDR)을 활용하는 방안
2) IMF 와 회원국이 차입협정을 맺는 양자 차입 방안
3) IMF 특별계정 설치방안
▶ 2012년 2월중 그리스 총선거
- 사회당(PASOK)과 신민당(ND)은 구제금융안 이행 뒤 총선을 이끌 새로운 정부 구성 합의
- 과도정부는 2012 년 2 월까지 그리스를 이끌 예정이며 2 월 중 총선 실시 예정
- 신민당(ND)은 파판드레우 현 총리의 사퇴를 받아들이는 대신 12 월 조기총선 요구 양보
- 2 월에 총선이 예정된 것은 새 연립내각이 국채교환 작업을 마무리할 수 있는 충분한 시간 확보를 위함
- 신민당(ND) 사마라스 총재는 2 월 19 일 총선을 주장하고 있는 상황
위에 그림은 IMF가 예상하는 전망치인데 2012년을 기점으로 부채는 꺽이고 그들의 실질GDP는 살아난다고
예측하는 그림입니다
또한 유로존의 부채도 2012년을 기점으로 꺽이는데 당장의 위기만 어느정도 해결된다면 예상보다 더 빠르게
경제가 살아날 가능성이 높아진다고 보고 있습니다
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그런 유럽문제의 해결기대감이 형성되면서 강한 반등이 나왔고 미국의 중요 경제지표 또한 개선되면서 향후 경기 회복에 대한 기대감을 실어주고 있습니다 물론 외국인의 선물매수는 그간 과매도 포지션에 따른 숏커버링이고 IMF에서 6천억을 지원한다는 내용은 루머로 나오긴했지만 분명 해결이 될것이다 란 기대감이 더 크게 작용하고 있습니다
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전일 발표된 미국의 경제지표중 S&P/CS Composite-20 지표는 예상치보다는 높게 나왔지만 꾸준히 하락하는 모습을 보여주고 있고 CB Consumer Confidence 지표는 예상치를 크게 상회를 하면서 경제회복에 대해서 긍정적인 시그널을 보내주고 있습니다
그래서인지 외국인의 포지션은 하방에서 다시 선물자체로만 놓고 볼때는 상방을 겨냥하고 있고 기관들은 선물과 현물을 적극적으로 매수를 해주면서 지속적인 상방 포지션을 구축해주고 있습니다 물론 아직 옵션만기일까지는 기간이 남아있고 그사이 예상치 못한 돌발악재가 나오면 바뀔수도 있겠지만 현재까지의 모습을 놓고보면 상당히 긍정적이라 볼수 있습니다
결론을 놓고보면 유럽의 문제는 완벽한 해결이 되긴 어렵고 아직도 어려운건 사실입니다 하지만 해결에 대한 기대감과 해결을 할수 밖에 없는 상황이니만큼 최악의 상황으로는 안 갈것이다 라고 생각하고 있습니다 또한 경제지표도 계속적으로 개선되고 있어서 다시 상승장으로 가는건 시간문제 아니냐? 라는 관측도 제기되는 만큼 지금은 물린 종목이 있다면 느긋하게 기달려보는 전략이 유효해 보이니 참고하시기 바랍니다 ^^
위에 시황은 조용구 투자클럽의 연구원이 작성한 시황이므로 참고하시기 바랍니다