*** 선도주의 조정은 매수기회다... (주간전략)

   - 전주말 뉴욕증시, 바이오및 애플 상승하며 상승마감
     (다우 18,024p +1.03%, 나스닥 5,005p +1.29%, S&P500 2,108p +1.09%)
     미 10년물 국채 1.96%(-0.2%)

   - 지난주 4월 FOMC, 경기부진 일시적요인. 금리인상 시기 힌트없어
    미, 1분기 GDP 잠정치 0.2%성장(예상치 1%)
    4월 제조업 구매관리자지수(PMI) 54.1(예상치 54.2)
    미시건대, 소비자 심리지수 95.9
    4월 비농업부문 고용자수 전망치 22.5만명, 4월 실업률 예상치 5.4%
    4월 ISM 비제조업 지수 전망치 56.0(전월 56.5), 제조업지수 51.5
  - 유로존 4월 물가상승률 0%
  - 6일, ADP 고용 보고서 
    7일, 영국 총선
    8일 미 실업률 발표

   - 유가, 이라크 원유수출 증가, 소폭하락 WTI 59.15(-0.48 -0.8%)), 7주 연속상승세
   - 금, 소폭하락 1,174.50(-7.90)(달러,온스)
   - BDI지수, 침체국면 지속 595(-6), BCI 558(+7)
   - 필라델피아 반도체지수 705.50((+19.22)
   - 뉴욕 NDF 1월물 달러/원 1,082.55(+9.20)
   - 달러/ 유로 1.1198(-0.21%)
   - 엔/달러 120.22(+0.69)
   - 원/달러 1,072..40(+3.80)

   ** 수급상황 체크
   - 코스피 외국인... 매수규모 줄어들며 주중반이후 관망(코스피 주간 7,525억 순매수)
     (코스닥 주간 1,479억 순매도)
     기관, 매도세 지속 (코스피 주간 9,097억 순매도, 코스닥 583억 순매도)

   - 수급핵심 - 외국인 매수세 줄어들어, 주초 수급확인 필요

일단 수급적 특징으로 지난주 중반이후 외국인의 매수세가 급격히 약화되었다는점을 들수 있겠다.
지난주 코스피 지수는 5일연속 하락세를 보이며 2,127p로 마감했고, 코스닥 지수도 내추럴엔도텍 파문
이후 투자심리를 되돌리지 못하고 지수 700선에서 다소 멀어지는 느낌이다.
양대시장 모두 파동상 4개월동안, 저점으로부터 지난달 24일까지 코스피 300p, 코스닥도 200p 상승하며,
추세적으로 한달정도는 쉬어가는것이 어쩌면 당연할수도 있다.

그동안 우리증시의 추세를 돌려 놓았고 시장의 상승을 견인해온 외국인의 입장에서도 당장 글로벌 유동성
의 급격한 변화는 없다는점에서 기조적인 매도세로의 변화 가능성은 여전히 높지 않다는 판단이다.

그럼에도 연기금을 제외한다면 실질적으로 투신권을 비롯한 기관의 매수세 유입 기대감이 약하고...
여기에 뉴욕증시의 탄력둔화(금리인상)와 그리스 문제, 당장은 아니지만(6월중),상해증시(중국A주)의
MSCI 신흥지수 편입 여부도 코스피의 수급을 저해할 잠재 변수가 될수 있으므로, 매크로 환경의 변화는
확인이 필요 하겠다.

또한, 어닝시즌의 뚜껑을 열어본바 예상보다 약한 실적모멘텀, 여기에 방향성보다는 변동성의 문제이겠
지만 원/엔당 환율(100엔당)도 900원을 하회, 7년만에 최저치를 기록하는등 이러한 원화강세는 수출 위주
의 섹터에는 부담이 될수 있다.
최근 지수 조정으로, 2000선부터 매도세로 일관했던 기관의 매도세는 점차 줄어들것으로 본다.



  ** 기술적분석, 투자전략
  - 코스피 주간 추세지지선 - 2,120p(20일MA), 코스닥 - 675p
  - 코스피 주간 추세저항선 - 2,175p, 코스닥 - 720p
  - 선물지수 1차지지선 - 266.80p 저항선 - 276.70p
  - 코스피 기술적 핵심포인트 - 핵심추세대 2,120p 지지여부, 이탈시 다음 지지대 확인필요

 - 코스피 - 주중 2,100p 지지확인 필요, 실적 모멘텀 매수
 - 코스닥 - 벨류에이션에 근거한 소신있는 매매 요망

지수의 조정이 이어지고 있어 시장을 점점할 필요가 있겠다.
먼저 기술적 분석에 있어 일반적으로, 하락추세로의 전환은 20일MA/60일MA의 데드(크로스)를 1차 경고,
60일MA/120일MA, 또는 60일MA/200일MA 정도의 데드를 하락추세로의 확인으로 보는것이 기본이다.
또한 추세는 예측이 아니라 확인이며, 반전의 명확한 근거가 있기전에는 추세의 유지로 본다.

오히려 현재의 구간은, 기술적으로는 20일MA/60일MA간의 이격과다(이격도 104.1)로 인한 자연스런 조정
으로 이해해도 무리가 없다는 판단이다.
이는 그간 공개방송을 통해, 상승 마디의 1차 목표치로 지수 2,153p를 언급해 왔고, 거의 모든 업종에서
의 1차 순환매의 완료, 오버슈팅은 지수조정의 시기를 앞당길수 있음을 언급해 왔다.

이러한 타이밍에 이웃 일본증시의 엔저 가속화로 인한 수혜는 상대적으로 우리 기업, 증시로서는 부담
이며, 블랙홀처럼 빨아당기는 중국증시에 글로벌 유동성이 집중되고 있다.
아울러 정작 외국인의 수급을 좌우할 뉴욕증시는 금리인상에, 유럽증시는 그리스발 해법이 나오지 않는
것도 외국인의 수급을 제한하는 요인이다.

어닝시즌의 후반부로 접어든 뉴욕증시는 지난주 발표된 1분기 GDP, 제조업 지표의 부진은 연준의 기준
금리 인상을 늦출수 있는 요인이었으나, 이번주는 금리인상의 시기를 구체적으로 타진할 고용보고서,
실업률 발표등 주요지표의 발표가 예정되어 있다.
최악의 가능성은 낮지만 그리스 문제의 확인도 필요하다.

- 선도주의 조정은 매수 기회다
지난주 본 시황에서 경기순환적 의미에서의 현재 장세는 실적장세로 넘어가는 과정으로, 철저한 실적
모멘텀에 근거한 매매를 언급했다..
이는 그간 시장의 추세를 돌려놓았던 주도업종으로는 증권, 화학, 정유, 제약업종을 들수있다
주도업종의 선도주로는 롯데케미칼, 대우증권, SK이노베이션, 한미약품 정도로로 요약할수 있겠는데,
언급한 종목이 아니더라도, 이러한 주도업종이 이미 실적에 기반한 상승이라는 점에서 조정을 두려워
할 이유는 없다.

시간이 지날수록 실적모멘텀이 약한 업종, 종목은 시장 수익률을 따라가기 힘들것이다.
수급적으로도 직전고점을 넘는 사상최고치 경신을 위해서는, 외국인 매수세는 물론이고 기관의
매도세 약화도 확인 되어야 하겠다.
일단은 이번주 지수의 하방, 추세의 1차 지지 2,100p의 지지도 확인이 필요, 주초 관망을 권한다

    ** 금산의 시황은 한주를 시작하는 월요일 아침, 주간시황(주1회)만 게재(揭載)합니다