*** 창과 방패, 전략적 매매가 필요한 구간 (주간전략)

    - 전주말 뉴욕증시, 고용지표 개선에 힘입어 3대지수 상승마감
     (다우 18,191p +1.49%, 나스닥 5,003p +1.17%, S&P500 2,116p +1.35%)
      미 10년물 국채 2.14%(-0.05%)

    - 주말 중국 기준금리 0.25%인하(대출금리 5.1%, 예금금리 2.25%로)

    - 미 4월 실업률 5.4%(전월 5.5%), 7년만에 최저치
      임금 인상률 0.1% 증가, 비농업부문 일자리 22.3만개 창출
    - 지난주 신규 실업수당 청구건수 26.5만(에상치 하회)
    - 유로존 복합 구매관리자지수(PMI)53.9(예상치 53.5)
    - 중국 4월수출 전년비 6.2%, 수입 16.1% 감소
    - 11일 유로존 재무장관 협의체(유로그룹), 그리스사태 논의
    - 미 지표발표 13일(수) 4월 소매지표 발표
                  14일(목) 주간고용지표, 생산자 물가지수(PPI)
                  15일(금) 엠파이어스테이트 지수, 4월 산업생산, 소비자 신뢰지수

    - 유가, 소폭상승  WTI 59.39(+0.45 +0.8%))
    - 금, 소폭하락 1,174.50(-7.90)(달러,온스)
    - BDI지수, 침체국면 지속 580(-7), BCI 571(-3)
    - 필라델피아 반도체지수 702.13((+6.93)
    - 뉴욕 NDF 1월물 달러/원 1,088.30(-0.75)
    - 달러/ 유로 1.12(-0.01%)
    - 엔/달러 119.83(+0.38)
    - 원/달러 1,088.30(-1.40)

  ** 수급상황 체크
     - 코스피 외국인... 매수규모 줄어들어.. (코스피 주간 1,,322억 순매수)
                                                         (코스닥 주간 120억 순매도)
       기관, 매도세 지속 (코스피 주간 6,124억 순매도, 코스닥 273억 순매도)
       
    
    - 수급핵심 - 외국인 매수세 급격히 줄어들며 사실상 포지션 중립...

   금리인상을 앞두고 있는 미증시가 정체(년초 다우 18,000p, 나스닥 4,800p), 올들어 고점을 높혀가지
   못하고 있다.
   지난주 옐런(연준 의장)의 미증시의 고평가 발언은, 눈에 보이는 챠트를 떠나 시장의 심리적 지지기반이 
   약하다는것을 말해주는 반증일수 있다.
   이에 외국인은 코스피에서 소폭이지만 거의 한달만에 이틀연속 외국인의 매도세를 보였다.
   여기에 점차 줄어들것으로 예상되었던 기관도 매도세가 이어지며, 코스피는 20일선을 이탈, 9일연속 
   음봉 마감하며 2,085선으로 물러났다.

   그동안 기조적인 매수세로 시장을 이끌어 왔던것이 외국인이었다는 점에서, 매수세의 약화, 지난주에는
   경기 민감주보다는 KT, 한국가스공사, 강원랜드등 이른바 경기방어 섹터군에 매수세를 보였다는점이 
   수급적 포인트로 볼수있다.

   이는 지난 시황에서도 언급한바, 이같은 경기 방어적 섹터의 매수세는 그간 외국인의 패턴으로 볼때
   매수기조의 마무리 국면의 매매패턴으로, 적어도 수급적 싸이클에서는 한번의 매수기조는 마무리되고,
   이미 중립 포지션으로 전환되었음을 의미한다고 볼수있다.
   다만 그리스 악재, 미국발 금리인상등 매크로 변수에도 불구, 여전히 풍부한 대내외 유동성에 기반하고
   있고, 최근 코스피가 고점에서부터 100p, 코스닥도 40p에 가까운 조정을 보인 현재의 구간에서, 외국인
   이 당장 기조적인 매도세로의 전환할 가능성은 여전히 낮다고 판단된다.

   주초 유로그룹(유로존 재무장관 협의체)과 그리스의 협상이 있고, 12일에 IMF 부채상환(7.5억유로)등
   늦어도 이달안에 그리스 사태가 결판날것이고, 금리인상의 타이밍만 남겨두고 있는 미증시의 흐름도
   외국인의 수급의 변화를 가져올수 있는만큼 관심이 필요하겠다.
    
      
 
    
   ** 기술적분석, 투자전략
     - 코스피 주간 추세지지선 - 2,048p(60일MA), 코스닥 - 654p(단기파동의 저점)
     - 코스피 주간 추세저항선 - 2,126p(20일MA) 코스닥 - 692p
     - 선물지수 1차지지선 - 260.10p  저항선 - 267.50p
     - 코스피 기술적 핵심포인트 - 단기 추세 지지선 이탈, 기간조정 염두한 매매

    - 코스피 - 반등시도 예상, 2,135p(20일MA윗쪽)부터 단계별 비중축소후 추세확인 필요
    - 코스닥 - 700p 전후, 포트폴리오 수정, 벨류에이션에 근거한 소신있는 매매 요망

   먼저 양대시장 모두 기술적으로 지난주 지지선으로 강조했던 지지대(20일MA 2,120p, 675p) 하향 이탈
   했다는점에 주목, 유연한 매매 감각을 가져갈 필요가 있다.
   상승파동에 있어 20일MA을 하회하는것은 수급적 과열을 식히는 자연스런 일로 언제든 나올수 있다.
   그럼에도 4월 고점이후 지수의 하락의 각도를 볼때, 아직은 기술적 마디의 저점이 확인되었다고 볼수없고
   지난주 33일MA(2,085p)을 하회하는 흐름은, 상승시 더많은 에너지를 필요로 할것이다.

   이러한 흐름은 지난주의 저점(2,067p)이 단기저점으로 확인되었다 하더라도 이제는 하나의 상승파동, 
   한번의 상승마디로는 직전고점(2,190p) 돌파하는 파동이 나올 가능성은 낮아졌다.
   다만 충분한 가격조정으로 현구간에서 지나친 경계감으로 보수적이기 보다는, 기간조정을 염두(念頭)한 
   매매포인트를 가져갈 필요가 있다.

   단기관점에서 볼때, 중장기 추세선이 상승중으로 현 구간에서의 하락 압력은 제한적이므로, 오히려 조정시
   낙폭과대주 중심으로 트레이딩 타이밍이다
   추세적 관점에서 반등시 2,135p 윗쪽부터는 단계별 물량축소후, 에너지를 모으는 과정의 확인이 필요,
   재매수 타이밍이 나올것으로 본다.
   중장기 상승추세는 당연히 유효하며, 주초 지수의 반격시도가 예상된다..

   매크로 변수는 그리스 문제와 미국의 금리인상으로 요약, 두가지 모두 본시황에서 수개월동안 빠지지않고 
   언급했듯, 지루고 뻔한 내용이다.
   중요한것은 일시적인 악재를 넘어, 우리시장을 한단계 끌어내릴 요인인가하는 것이다.
   원론적으로 금리인상은 주식시장에는 어쩔수 없이 부정적이지만, 여전히 유럽과 중국등 급격한 글로벌 
   유동성의축소는 아니라는점은 변함이 없다.

   주말이었던 전일, 중국은 2개월만에 다시 기준금리를 0.25% 인하, 부양의지를 보였다.

   핵심은 경기순환적 관점에서 저금리(미국은 제로금리)에서 첫 금리인상은 유동성 축소보다는 경기회복에  
   두어야 한다고 본다.
   지난주 발표된 미국의 고용지표를 두고 시장은 9월 금리인상설에 무게를 두는것으로 보도되지만, 시기가
   언제이든 금리인상이 주식시장의 추세를 바꾸어 놓은 사례는 많지않다
   또한 지난주 보였던 추세지지의 실패로 인한 추가하락으로 기존의 상승파동의 마무리되었다든지, 추세적 
   하락의 시작으로 보지는 않는다.
   반등이후 기간조정을 거치며 상승파동의 에너지를 모으는 과정으로 새로운 기회를 줄것이다.

   지수가 조정, 시장은 비관론에 극단적인 의견도 나오지만 시장을 두려워 할 이유는 없다.
   코스피가 2,000선을 중심으로 5년동안 정체해 있는동안 GDP(연평균 4%)가 20% 성장했고, 
   기업의 유보금도 200조(PBR 1.12배)를 쌓았다.
   조정이 길어져서 내게 1,250조(2,000p초반)가 있다면 코스피를 통째로 사겠다.
   강조했던 기술적 매매포인트를 숙지, 벨류에이션에 근거한 소신있는 매매가 필요하다...
    
    
  

      ** 금산의 시황은 한주를 시작하는 월요일 아침, 주간시황(주1회)만 게재(揭載)합니다