김상오의 마켓밸런스
이슈 1 : 대차잔고, 레벨이 높다
대차잔고는 기말배당 등의 요인으로 연말에 감소했다가 연초에 증가하는 계절적
특성을 갖고 있다. 그러나 올해 대차잔고는 이를 감안한다 해도 높은 수준이다.
유가증권 시장에서 제조업의 상장지수 대비 대차잔고 비율은 2.6%로 작년 말보다
30% 증가했다. 제조업 대차잔고를 바로미터로 삼는 이유는 금융주 대차잔고 변동을
제외하기 위해서다. 금융주는 공매도가 금지돼 있어 대차/공매도 전략을 취하는 투자자
들의 동향을 파악하기 위한 지표로서 유용하지 않다. 연초 금융주 대차잔고 역시 빠르게
늘어났으나 이는 ELS 발행에 따른 헤지 물량 확보 등의 구조적 수요로 판단된다.
대차잔고 물량의 공매도 출회 가능성과 대차잔고 상위 종목은?
빌린 주식이 모두 공매도에 이용된다고 볼 수는 없지만, 코스피의 부진이 지속되는
가운데 공매도를 활용한 수익을 추구하는 투자자들이 늘어났을 가능성이 크다.
공매도는 주가가 하락해야 수익을 얻는 구조이므로 대차잔고가 늘어난 대형주들은
주가가 오를수록 매물이 출회될 리스크가 증가한다고 볼 수 있다. 수급적으로는
부정적 시그널이 될 수 있다. 3월 이후 대차잔고 상위 종목은 현대엘리베이터,
현대상선, LG생명과학, 화신, 현대산업, 대한전선, 풍산 등이다.
이슈 2 : 경상수지, 품목을 주시한다.
우리나라의 경상수지가 13개월 연속으로 흑자를 기록했다.
한국은행이 28일 발표한 '2013년 2월중 국제수지(잠정)'를 보면 2월 경상수지는
전월보다 3억8천만달러 늘어난 27억1천만달러 흑자를 나타냈다.
2월 수출은 422억2천만달러로 전년 동기 대비 7.9% 감소했다. 전월(471억6천만달러)과
견줘 50억달러 가까이 줄었다. 그러나 수입 역시 작년보다 11% 줄어든 396억6천만달러를
기록해 상품수지는 흑자폭을 지속했다.
흑자는 달성했으나 수출 규모는 축소되었다. 향후 전망과 투자전략은?
2월의 연장선상에서 3월을 예상해 볼 수 있는데, 전체 수출입 규모는 전월 대비 증가할
것으로 예상되지만 전년동기 대비해서 본다면 감소할 가능성이 있다.
실전 투자전략에서 예의주시해야 할 부분은 전체 수출입 동향이 아니라, 품목별 동향에 더
주목해야 할 것으로 판단한다. 2월 품목별(통관기준)로 보면 디스플레이패널(6.3%), 화공품
(4.2%) 등의 수출이 증가세를 보인 반면에 승용차(-15.6%), 선박(-42.2%) 등은 감소폭이 컸다.
2월 품목별 동향에서 힌트를 얻고 3월 품목별 동향을 참조한다면 4월 실전 투자에서
수익으로 나타날 것이다. 중요한 것은 전체 시장이 아니라 업종이라는 것이다.
오늘의 이슈 -> 이슈2
SK하이닉스, LG디스플레이
CJ E&M, 차바이오앤