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가. 옵션 양매도의 구성
2. 스트래들 매도
다.만기 손익 확률
2.스트래들 매도
라. 시간 경과시 손익
3. 스트랭글 매도
나. 만기 손익도
3.스트랭글 매도
다. 만기 손익 확률
3.스트랭글 매도
라. 스트래들 매도와 스트랭글 매도 만기 손익 비교

가. 옵션 양매도의 장단점
나. 옵션 양매도의 적정시기
5. 옵션 양매도 수정전략
가. 옵션 양매도자의 손실 위험
-주가 급변시 큰 폭 손실 가능
-특히, 주가 급등시 지수가 높아져서 동일한 변동성이라도
콜 옵션 프리미엄 증가 속도 빠름

※레이쇼 매도(레이쇼 스프레드)와 달리 양매도에서는 Rolling-up
이나 down을 할 경우 수수료 부담이 너무 커서 잘 사용하지 않음
5. 옵션 양매도 수정전략
나. 환매
매도한 옵션중 일방이 내가격이 될때 환매
→등가격을 막 지나가서 시간가치가 클 때 환매하므로써
큰 폭 손실 발생 부담
콜, 풋 중 하나가 양매도 프리미엄 합이 되면 그 종목만 환매
→옵션 프리미엄을 기준으로 하므로 지수 기준으로는 언제
환매 할 지 예견 불가

5. 옵션 양매도 수정전략
다. leg out

-시차를 두고 빠져 나오는 전략으로
이익이 난 종목 먼저 환매
손실 난 종목 나중에 환매
→매우 공격적인 전략으로서 매우 숙련된 경우가 아니면 권장 불가
-지금까지 수정 전략은 모두 측면에서 유용성이 작음

5. 옵션 양매도 수정전략
라. 외가격 매수로 헤지
지수가 175일때
2.0 + 2.0
매도 매도 한 후
지수가 180 부근으로 급등하였다면,
→180콜을 매수하여 헤지

180콜을 1.5에 매수하였다면 아직도 2.5 포인트 수입 상태

2.5 포인트로 손실 한정
이익발생

→주가 급락시 손실 발생 위험(많은 시간이 경과)

5. 옵션 양매도 수정전략
마. 델타 조정
175콜과 175풋을 매도한 후 주가 상승시

선택방안은 중 선택하여 델타 중립 시도 가능

175콜 환매시 : 75계약 환매
선물 매수시 : 12계약 매수
180콜 매수시 : 120계약 매수(실무적으로는 100계약 매수)

5. 옵션 양매도 수정전략
바. 양매도시 외가격 동시 매수
-지수가 175부근일 때
175콜과 175풋을 매도하면서
→180콜과 170풋을 동시에 매수하여 주가 급변 손실 축소

-심리적인 안정감을 가질 수 있으나
→양매도 수익 중 상당부분을 잠식 단점