기분 좋게 2월을 마무리한 국내 증시는 연휴 기간 발생한 미국과 이란 전쟁에 영향 받으며 아래 그림과 같이 이전에 겪어보지 못했던 극심한 변동성을 보여주고 있습니다

여기서 합리적인 의심이 드는것은 과거에도 자주 관찰되던 모습 이였지만 이번에도 파생 시장에서 외국인들은 마치 이런 변동성을 미리 알았다는 듯이 대규모의 수급 변화가 있었다는 것입니다

위 그림에서 보듯 2월 중순 까지만 하더라도 외국인들은 선물 시장에서 매수로 대응하며 시장 상승에 베팅 하였으나 2월 마지막주로 접어 들면서 이들은 선물 시장에서 대규모 연속 순매도를 보였습니다

2월 마지막주 티브이 방송을 통해 선물 시장에서 외국인 매도가 대규모로 연속될 경우 3월초 변동성이 커질 수 있다는 말씀을 여러번 드렸고 2월말 변동성에 대한 대비도 어느정도 해 놓은 상황이지만 9.11 테러때 보다 더 큰 사상 최대폭의 하락이 나타날 것은 저 역시 예상치 못했던 부분 이였습니다

각설하고 이들의 수급 동향을 좀 더 디테일 하게 살펴보면 연휴 직전인 2월 27일에는 선물 시장에서만 외국인들이 2조 7천억 이상을 매도 했으며 현물 시장과 합산해 보면 이날 10조 이상 대규모 매도 했습니다

이후 모두가 알고 있는것 처럼 기록적인 폭락이 있었고 목요일에는 강한 상승을 보였습니다

여기서 또 하나 소름돋는 부분은 수요일 오전장 까지 선물 시장에서 매도하던 외국인들은 오후장 들어 매수로 전환 하더니 장 마감 후 집계된 수급 에서는 2조 2천억 넘게 순 매수 하는 것으로 나타 났는데 목요일 우리 시장은 기록적인 상승을 보였습니다

이정도면 위에서 말씀 드린바와 같이 이들이 미리 알고 있었던거 아닐까 하는 합리적인 의심을 하게 되는 것도 이상하지 않습니다

하지만 이들이 미리 알고 있었느냐 아니냐가 중요한 것은 아니고 시장은 결과적으로 이들의 대규모 수급이 발생된 이후 이들에게 큰 수익을 주는 방향으로 움직였기 때문에 목요일 동시 만기를 앞두고 면밀하게 관찰해 볼 대상이라는 것입니다

지난 목요일과 금요일에 이들은 또다시 선물 시장에서 대규모 매도 포지션을 취한 상황이며 시황을 적고 있는 이 순간 이란 전쟁 격화로 인한 유가 급등과 미국 고용지표 악화에 의한 스테그플레이션 우려 까지도 제기되고 있어 단기적으로 변동성이 클 것이 예상 된다는 것입니다

따라서 목요일 동시 만기를 앞둔 시장에서 외국인 선물 수급 관찰은 필수적이며 실시간 분석이 필요해 보이며 만기가 임박하면 이들의 선물 포지션롤오버 방향도 면밀한 관찰이 필요해 보입니다

변동성이 워낙 큰 시장이라 오늘은 무거운 이야기가 된거 같은데 조금만 큰 관점으로 시선을 돌려 본다면 희망적인 부분을 찾을 수 있습니다

주식 시장은 무질서 한거 같아도 조금만 길게 본다면 가장 확실한 법칙이 있는데 기본적으로 가치에 수렴하는 패턴을 갖는다는 것이고 아직 우리 시장은 전 세계에서 가장 저평가 되어 있는 시장 입니다

현재 양 시장의 시가총액이 6천조가 채 되지 않는데 올해 우리나라 상장사 전체 영업이익을 합산해 보면 500조는 쉽게 넘을 것으로 전망되고 있습니다

아직 시가 총액이 영업이익의 12배가 채 되지 않는 수준이라는 것이니 전쟁이 세계적인 경기침체로 이어지지 않는다면 우리 시장은 또다시 좋은 흐름으로 복귀할 수 있다는 의미 이며 극단적인 변동성이 나오고 있는 상황에서도 멘탈 관리만 잘 한다면 더 큰 기회를 잡을 수 있을 것입니다

그럼 오늘은 이만 줄이는 것으로 하겠습니다

항상 성공 투자 하시기 바랍니다

감사 합니다